瑞银：高通Q2业绩料符合预期 但指引或疲弱

高通(QCOM.US)将于美东时间4月30日美股盘后公布2025财年第二财季业绩。瑞银表示，高通可能会公布与预期相符的第二财季业绩，但鉴于该公司面临的不确定性，其业绩指引可能会较为疲弱。

瑞银分析师在一份报告中表示：“我们预计，高通的业绩将与预期一致，但鉴于关税和宏观不利因素将影响全球智能手机需求，我们预计该公司对截至6月的第三财季的指引将低于典型的季节性水平，即环比下降低个位数百分比(市场预期为环比下降2%)。”

分析师表示：“iPhone在2024年第一季度的实际销售情况弱于预期，并且由于苹果最近发布的iPhone SE使用了自研的‘C1’调制解调器，(高通)部分调制解调器订单将被取代。但考虑到这款设备只占iPhone总销量的约10%，这最多也只是数千万美元的影响，因此影响不大。”

分析师补充称，高通过去12个月中大约75%的手机业务营收来自Android阵营，而Android设备的销售数据表现“好坏参半”，部分市场动能出现放缓，但三星的Galaxy S25是一个亮点。他进一步指出：“三星在Galaxy S25上重新采用高通Snapdragon芯片，至少可以在一定程度上缓解我们预期中未来几个月或几个季度高通Android业务疲软的局面。此外，消费者对高端/旗舰手机偏好的持续转变也有利于高通，因为高通在这类产品上市场份额较高。”

就个人电脑业务而言，高通截至6月的第三财季的出货量预计将环比增长5%，这将使高通在个人电脑市场的份额保持在约1.8%。但由于数据显示高通的Elite X产品销量“显著放缓”，加之AMD和英特尔产品竞争力增强，因此高通在该市场取得实质进展可能还需“相当长的时间”。

分析师总结道：“总的来说，我们仍然持观望态度，因为在手机业务下滑的情况下，高通的边缘业务在很长一段时间内仍难以对冲其损失。同时，考虑到高通约66%的营收来自中国，手机业务还面临关税相关不确定性的影响。”

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责任编辑：于健 SF069